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【海通金工】 短期市场或将延续震荡,关注创业板指投资价值

发布时间:2020年05月07日 04:51 来源:网络搜索 手机版

来源:海通量化团队

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??短期市场或将延续震荡,关注创业板指投资价值

上周市场反弹,上证50指数上涨3.09%,沪深300指数上涨3.04%,中证500指数上涨1.52%,创业板指上涨3.28%。目前趋势模型显示市场处于震荡市,Wind全A指数处于20日均线之上。估值上看,全市场PE(TTM)为18.4倍,处于2005年以来的39.5%分位点。宏观因子多空各半,4月官方和财新制造业PMI均低于前值且不及预期,官方非制造业PMI超预期回升,中国经济政策不确定性指数继续上行。日历效应上,两会召开前10个交易日创业板指的上涨概率为67%,涨幅均值和中位数分别为4.60%和5.55%。事件驱动上,创业板改革和注册制实施有望提升创业板市场活力,创业板指成分股等头部优质公司的溢价效应将进一步强化。A股五一休市期间,全球股票市场多数下跌,或对A股造成一定冲击。综上所述,我们认为,短期市场或将延续震荡,建议关注创业板指的投资价值。

从趋势模型上看,Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为-1.44%,相对前一周(-2.09%)继续回升,市场处于震荡市,Wind全A指数处于20日均线之上。

从量化指标上看,基于沪深300指数的流动性冲击指标相对前一周(-0.09)小幅回升,一周均值为0.18,意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平0.18倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡下降,周四为0.67,低于前一周(0.91),投资者对上证50ETF短期走势相对乐观。涨停板封板率全周均值为62%,赚钱效应低于前一周(68%)。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为0.63%和1.07%,处于2005年以来的41.1%和54.4%分位点,交易活跃度小幅回落。

从宏观因子上看,1. 统计局公布数据显示,中国4月官方制造业采购经理人指数(PMI)为50.8,低于预期51和前值52;4月官方非制造业PMI为53.2,高于预期52.5和前值52.3。2. 4月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)为49.4,低于预期50.5和前值50.1。3. 由来自斯坦福大学、芝加哥大学的三位学者编制发布的中国经济政策不确定性指数(EPU)2020年4月数值为820,高于前一月的735(修正值)。4. 4月27日以来,离岸人民币汇率下跌0.56%。

日历效应上,2005年以来,上证综指、沪深300、中证500、创业板指在五月的上涨概率分别为47%、60%、47%、56%,涨幅均值分别为-0.13%、0.26%、2.17%、3.50%,涨幅中位数分别为-0.74%、0.41%、-0.64%、0.98%。2020年5月21日起两会将于北京召开。2005年以来,两会召开前10个交易日上证综指、沪深300、中证500、创业板指的上涨概率分别为60%、47%、73%、67%,涨幅均值分别为1.01%、1.09%、3.27%、4.60%,涨幅中位数分别为0.67%、-0.16%、3.48%、5.55%。

事件驱动上,1. 4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。此次创业板试点注册制改革,坚持“一条主线,三个统筹”,“一条主线”是以信息披露为核心的股票发行注册制,提高透明度和真实性,由投资者自主进行价值判断,真正把选择权交给市场。“三个统筹”包括,一是统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设;二是统筹推进注册制与其他基础制度建设;三是统筹增量改革和存量改革。创业板定位于服务“成长型创新创业企业,支持传统企业与新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合”,更加强调传统行业的产业升级,科创板定位于服务高新技术产业与战略性新兴技术产业,二者存在差异。创业板改革和注册制实施有望提升创业板市场活力,创业板指成分股等头部优质公司的溢价效应或将进一步强化。2. A股五一休市期间(4.30-5.4),全球股票市场多数下跌,道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数分别下跌3.6%、3.3%和2.3%,恒生指数下跌4.2%,富时中国A50股指期货自4月30日15:00以来累计下跌4.3%。3. 证监会4月30日核发2家IPO批文,仍未披露融资金额。 http://www.in-ca.org.cn/chaogumoni/179502.html

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