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[入围3年期最佳股票基金经理]泰达张勋:龙头回调是捡筹码良机

发布时间:2020年05月12日 16:18 来源:网络搜索 手机版

选基金就是选基金经理,对于主动管理的权益类基金而言尤为重要。新浪财经2020金麒麟最受青睐基金经理评选,综合考量基金经理管理产品规模与类型、持有人体验、证券从业年限与基金经理任职期限等,全方位、多角度评选出最受青睐、最值得托付的基金经理、基金公司等。

今日新浪挖掘基整理入围最佳股票基金经理的“老司机”选股方法、投资逻辑等,以飨读者。 我要投票

泰达宏利基金研究部副总监 张勋

代表作:泰达宏利行业精选混合

任职期间最佳基金回报79.43%

对于A股的中长线逻辑,他认为,资产荒+国际化没有改变,优质资产、龙头资产每次大的回调都是捡筹码的好机会。

新浪挖掘基:您的选股逻辑或理念是什么?更倾向于价值投资还是成长投资,还是趋势投资?更愿意买行业龙头公司,还是二线公司或者成长性较高的股票?成长性和估值,哪个更重要?

泰达宏利张勋:投资理念方面,投资创造价值的公司,控制风险,行业中性,不择时。

1、 不做择时,仓位常年维持在90%左右(产品的仓位下限是80%);

2、 投资框架中,认为宏观分析变量太大、不确定性太大、噪音过多,是大部分人能力之外的事情,因此在投研框架上做减法,对于宏观的关注度整体不高,重心放在行业和公司研究上,以提升效率;

3、 行业中性,消费、成长、周期均保持一定的头寸,通过行业比较适当调整行业配置;

4、 投资原则:投资价值创造的企业,控制期间风险。非常重视估值、安全边际,认为控制买入位置是投资成功的一半,不追高;

5、 选股原则:1)是可以杀估值,但不能杀业绩,找其中景气度继续高位的标的。2)有核心竞争力,能够不断穿越周期的;3)控制买入价格;4)ROE和资产负债率

6、 刚做投资,比较倾向于投资二线公司,更关注成长性;但当前经济增速下来后,存量经济模式下,龙头公司成长性、盈利能力、稳定性更优,在成长和确定性、竞争力之间进行了再平衡。

7、 成长性与估值:不同类资产,关注度不一样,稳定增长行业,估值优于成长性;成长性行业,成长优于估值;周期成长类行业,估值和成长都要重视。

新浪挖掘基:市场风格切换、行业轮动的时候,您怎么办?比如,A股从的 “漂亮50”转变为创业板、科技股行情的时候如何应对?

泰达宏利张勋:我整体行业中性,但通过行业比较,不断评估各个行业的景气度;风格切换背后核心是行业景气度的相对变化。所以在市场风格切换的时候,我会根据行业景气度进行适当的仓位调整,但不会重压在1-2个行业。还是坚持整体仓位相对行业相对均衡的配置,每个行业都有不同风格的公司,都有优秀的公司。

新浪挖掘基:您如何控制回撤?

泰达宏利张勋:1、控制市场买入位置,尽量少的做追涨的操作;尽量在跌的过程中买入,上涨的过程中卖出。2、市场波动很大,股票价格对公司价值的偏离经常会超出市场的预期,超涨和超跌,我们不能确定最低的买点和最高的卖点,底部20%很难和顶部20%的收益想赚到很难,对于大部分投资者而言,中间60%的收益是可以通过研究实现的。3、关注基本面、公司治理,避免踩雷。

新浪挖掘基: 今年受到疫情影响全球震荡,对后市有何看法?

泰达宏利张勋:第一,当前市场反应了什么预期?1)疫情打断了经济和资本市场的节奏:新能源汽车、科技周期的节奏被打乱。2)影响:市场三种观点——只对短期经济产生冲击、会有2个季度的衰退、会有1-2年的大萧条。

现实情况是,伴随着疫情在全球的扩散,大家对疫情的理解是从“只对短期经济产生冲击(主要是中国产生疫情的情景)”向衰退在走(就业、经济增长、工业增加值、金融市场的风险等),目前对于是否会有1-2年的大萧条,大家并没有那么悲观。 http://www.in-ca.org.cn/xingqinglihao/180970.html

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